南方泵業(yè)(300145)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.34億元，同比增長20%，歸屬上市公司股東的凈利潤8322萬元，同比增長28%，前三季度EPS0.58元。目前公司泵產(chǎn)品收入占總營業(yè)收入的85%以上，是公司收入的主要來源。公司泵產(chǎn)品主要用于凈水處理、樓宇供水、工業(yè)供水、暖通空調(diào)等領(lǐng)域。今年以來，工業(yè)供水及地產(chǎn)投資相關(guān)泵產(chǎn)品需求有所下滑，但凈水處理、市政建設(shè)等需求旺盛，成為公司泵產(chǎn)品增長的主要動力。長期來看，不銹鋼泵對鑄鐵泵的替代以及進口替代的影響仍將繼續(xù)，推動公司泵產(chǎn)品收入平穩(wěn)增長。

　　成套變頻供水設(shè)備持續(xù)高速增長，成為公司業(yè)績重要增長點。過去5年公司成套變頻供水設(shè)備銷售收入年均增長率達(dá)81.4%，收入占比已經(jīng)提升至10%，成為公司業(yè)績重要增長點。隨著城鎮(zhèn)供水管網(wǎng)改建加速推進，預(yù)計未來幾年成套變頻供水設(shè)備仍然可以保持高速增長。

　　公司橫向市場拓展初見成效，水利泵與污水泵有望明年貢獻業(yè)績，海水淡化泵有待國家政策推動。去年公司收購南方長河，目前已經(jīng)基本實現(xiàn)盈虧平衡，預(yù)計今年新簽訂單可達(dá)一億元。公司與日本鶴見成立合資公司，吸收其小功率污水泵技術(shù)，目前污水泵產(chǎn)品已經(jīng)完成開發(fā)，將于年底推向市場。明年水利泵與污水泵有望成為公司新的增長點。另外公司1.25萬噸/天海水淡化泵已經(jīng)完成開發(fā)與實驗，預(yù)計將于明年年底接受驗收。預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.84元、1.07元、1.37元，對應(yīng)2012年P(guān)E為20.4倍，PB為2.3倍。給予公司“增持”評級。興業(yè)證券